Ne korekce, ale rotace

S výjimkou britského trhu mají hlavní evropské i americké indexy letos zápornou výkonnost. Když ale nahlédneme pod pokličku, je k vidění zajímavý mix.

ČNB byla jednou z prvních centrálních bank zvedající sazby. Plánují se přidat další, včetně ECB, přičemž pro kapitálové trhy je zásadní posun amerického Fedu. Investoři (i samotný Fed) si uvědomují, že v procesu utažení monetární politiky je měnová autorita pozadu a najednou se spekuluje o zvýšení sazeb na každém dalším letošním zasedání, tj. sedmkrát.

A trhy na to reagují. Prostředí rostoucích sazeb obecně nesvědčí cenám akcií, tak zní poučka. S&P 500, nejsledovanější index USA, odepisuje letos 6 procent, na konci ledna to bylo i 9 procent. Ale ne na všechny akcie to působí stejně. Rostoucí sazby dávají nejvíce zabrat titulům, kterým se říká růstové. Často to bývají mladší firmy, jejichž byznys ještě rychle roste, ale velké zisky to zatím nepřináší, zjednodušeně. Cena indexu amerických růstových akcií je v polovině února o 10 procent níže než na konci roku.

V kontrastu s nimi je zajímavé podívat se na vývoj tzv. hodnotových akcií. Ty lze ve zkratce popsat jako starší firmy s vyššími zisky a maržemi, každopádně růst hospodaření už není závratný. Často zde patří akcie s vysokým dividendovým výnosem. Americký index hodnotových akcií od začátku roku ztrácí méně než 2 procenta, některé konkrétní tituly dokonce pokračují v růstu. Při pohledu na trh tedy vypadá letošní vývoj jako korekce, ale bližší pohled vypovídá spíše o rotaci do jiných sektorů. V Evropě je situace podobná.

Celkově tato situace zapadá do našeho investičního pohledu. Jsme si vědomi rizik, zároveň ale na trzích stále vidíme příležitosti, a tak i přes (plánované) rostoucí sazby se z akcií nestahujeme, jsme pouze vybíravější. Naše portfolia se z kraje roku opírají o telekomunikační společnosti, banky, distributory elektřiny a komodity. Růst sazeb je pro investory náročné období, ale na ručník do ringu to není. Příležitosti stále vidíme a těšíme se na nové.

Marek Ševčík

Upozornění

Tento materiál vychází z aktuálně dostupných informací v čase jeho zhotovení k výše uvedenému dni. Uvedené informace nepředstavují nabídku, investiční poradenství, investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů ani analýzu investičních příležitostí. Uvedené prognózy nejsou spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti. J&T INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, a.s. nenese žádnou odpovědnost, která by mohla vzniknout v důsledku použití informací uvedených v tomto materiálu. S investičními nástroji je spojeno riziko kolísání aktuální hodnoty investované částky a výnosů z ní a není zaručena návratnost původně investované částky. O případné vhodnosti investičních nástrojů se poraďte se svým bankéřem, investičním zprostředkovatelem nebo jeho vázaným zástupcem.

Sdělení může obsahovat informace týkající se investičních nástrojů nebo emitentů, u kterých má společnost své vlastní zájmy. Za zprostředkování úpisu investičních nástrojů může společnost vyplatit svým smluvním partnerům provizi z objemu zprostředkovaných investic. Obecné informace o pobídkách jsou zveřejněny na www.jtis.cz.